債券也可以算是資產的一種，尤其是公司債，我在 這篇文章 提到股票算是最貼近擁有資產的投資標的，那持有公司債也算是間接擁有該公司一些資產。 股票直接參與公司獲利與虧損，而公司債參與了該公司有限的獲利及有限的虧損。 為什麼是有限的虧損？ 債券的本質跟借錢是一樣的，投資人投資債券就是把錢借出去收利息的意思，也就是投資公司債就是借錢給某家公司，舉例來說，頻果公司2027年到期的公司債在2022年2月28日殖利率約為2.3%，換句話說，我們借錢給蘋果5年，每年賺取2.3%報酬，而這個報酬通常是以債息的方式實現。 當然，無風險利率的變動會帶動債券價格變動而有賺有賠，不過這又是另外一個話題了。 回到持有債券只會分享到公司有限的虧損，因為公司獲利後，優先要償還債息或本金，在財務報表上會顯示現金流出，或是債務，公司的資產必須減去債務才算為資產。 如果公司短期經營不善，還是要還債，在財報上顯示虧損，股價理論上會反應而下跌，但是債券投資人，仍然拿的到債息或本金，所以說是有限虧損。甚至在公司破產清算時，也是將公司剩餘價值變現後，優先還給債權人(債券投資者)，而股票持有人，則是完全賠光。 即使信用評等的公司債，也有這種特性，因為信用評等越低殖利率越高，風險理論上已反應在殖利率上，不過還是要特別小心，要注意基金管理人或公司的道德風險(Moral Risk)。 道德風險指的是，基金公司或管理人在管理高收益債券基金時，因為錢不是他們的，所以用較貴的價格投資信用評等比較不好的債券，也就是沒有邦投資者把關。 信用評等不好，表示較容易部還債息或是本金，通常稱為違約(Default)。 為什麼是有限的獲利？ 有限的虧損相對應的就是有限的獲利。用上面有限虧損的內容還比照，道理一樣，公司虧得多的時候，公司還是要還債，所以風險低，同時，公司賺得多時，也不用多給債權人，也就是債權人也沒有跟著公司成長而多賺錢。因此投資公司債，僅能分享公司有限的獲利。 低利息因此對公司有利 上一次美國聯準會將聯邦基準利率降到0%-0.25%，是在2008年到2015年因應2008年美國次貸風暴危機，這一次是2020年3月全球新冠肺炎爆發，聯準會又再度降息。 經過聊解公司債的本質，不難發現，低利率對公司經營有利，能用低利息借到錢...