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富蘭克林穩定月收益基金評價

我投從2016年左右開始資富蘭克林穩定月收益基金迄今大概也有6年，當初會買這檔基金，純粹是因為我想找一支股債混合月配息基金，因為純債型基金似乎成長力道不如股債混合型基金，績效是落後標普500指數，然而波動率比標普500指數低，近期又面臨開始會動用到投資所得作為一部分生活費，因此，我又從原本的100%ETF投資組合回到開始研究配息型基金，希望能在各類型基金中找出適合退休族投資的標的。

以下是我對富蘭克林穩定月收益基金的整體評價。

類型

富蘭克林穩定月收益基金屬於美國股債混合月配型基金，投資標的涵蓋股票及債劵，債劵又區分公司債及公債，就以2022年2月28日投資月報顯示，
投資組合而言：
  • 股票佔39.41%。
  • 債券佔33.81%。
  • 可轉換證券佔22.77%。
  • 現金及約當現金4.01%。
債券信用評等而言：
  • AAA級佔2.3%。
  • A級佔0.86%。
  • BBB級佔4.74%。
  • BB級佔4.17%。
  • B級佔10.15%。
  • CCC級佔6.98%。
B級佔比最高。

股票類型而言：
  • 公用事業佔11.90%。
  • 健康醫療佔11.77%。
  • 金融佔8.03%。
  • 科技佔7.99%。
  • 能源佔6.77%。
  • 民生消費佔6.41%。
  • 工業佔4.72%。
  • 通訊服務佔4.11%。
  • 原物料 佔3.30%。
公用事業算是防禦型股，畢竟水、電、瓦斯都是民生必需，佔11.9%。

投資區域雖然以美國為主(87.26%)，卻有一些加拿大、英國、法國、瑞士等國家的股票，不過佔比不高，且皆為已開發國家。

內扣開銷

身為主動型操作基金，讓投資者最避而遠之的原因就是其相對於ETF較高的內扣開。內扣開消又區分為管理費及保管費，但為了方便計算及分析，姑且通用內扣開銷來統稱。
富蘭克林官網所公佈的此檔基金管理費每年為0.85%，保管費每年為0.01~0.14 %，年度內扣開消為0.86~0.99%。

依據富蘭克林穩定月收益基金投資人需知，其近年年度開銷如下：
年度 費用率(%)
105 1.68
106 1.68
107 1.68
108 1.68
109 1.68
實際年度費用率包括經理費、行政及股務代理費、保管費和其他費用，確實高過0.86~0.99%。

誰適合投資富籃克林穩定月收益基金？

退休族群或即將退休族群適合投資這檔基金，原因是有較低的波動率及良好穩定的配息紀錄，雖然說就如基金投資警語所言，過去報酬率不等於未來報酬率及配息率不等於報酬率，但是過去紀錄報酬可以反應部分經理團隊操盤邏輯，也是有參考價值。

富蘭克林穩定月收益基金報酬穩定，配息也穩定，適合即將退休人士或已退休人士布局。

年度總配息

年度 配息(美元)
2021 0.66
2020 0.66
2019 0.66
2018 0.54
2017 0.54
2016 0.64
2015 0.551
2014 0.384
2013 0.427
2012 0.470
2011 0.575
2010 0.495
2009 0.541
2008 0.554
2007 0.48
2006 0.452
2005 0.45
2004 0.45
2003 0.466
2002 0.457
2001 0.95

每年配息成長率

如果將2001年配息特別多的一年拿掉，然後使用線性回歸，得到斜率(每年成長率)為0.0096，也就是0.96%，接近1%，小於美國聯準會長期目標鎖定的通膨率2%，所以純粹以富蘭克林穩定月收益基金配息當作退休金來源時，因著通膨關係，有可能能用的錢會越來越少。不過我相信，配息每年成長約1%，理論上應該贏過100%債券的基金。

股災時期表現，與標普500指數表較

2000年科技泡沫

  • 標普高點為2000年9月1日的1520.77點。
  • 投資到2022年4月1日止，富蘭克林穩定月收益基金報酬率為225.07%，勝過追蹤標普500指數ETF(SPY)的197%。

2008年美國次貸危機

  • 標普高點為2007年10月9日的1565.15點。
  • 投資到2022年4月1日止，富蘭克林穩定月收益基金報酬率為76.18%，輸於追蹤標普500指數ETF(SPY)的189.44%，然而富蘭克林穩定月收益基金報酬率在2007年到2015年之間都勝過'SPY。

2018年中美貿易戰

  • 標普高點為2018年1月26日的2872.87點。
  • 投資到2022年4月1日止，富蘭克林穩定月收益基金報酬率為18.15%，輸於追蹤標普500指數ETF(SPY)的58.04%，然而富蘭克林穩定月收益基金波動率較低。

2020年全球新冠肺炎危機

  • 標普高點為2020年2月19日的3386.15點。
  • 投資到2022年4月1日止，富蘭克林穩定月收益基金報酬率為15.43%，輸於追蹤標普500指數ETF(SPY)的33.87%，然而富蘭克林穩定月收益基金波動率較低。

2022年俄烏戰爭危機

  • 標普高點為2022年1月3日的4796.56點。
  • 投資到2022年4月1日止，富蘭克林穩定月收益基金報酬率為-0.16%，勝過追蹤標普500指數ETF(SPY)的-5.19%。
  • 另外這段時間，因著美國升息預期，美國10年期公債殖利率上升，理論上富蘭克林穩定月收益基金的報酬也會受傷才對，卻也能保持不錯的表現。

富蘭克林穩定月收益基金投資策略

富蘭克林穩定月收益基金投資策略區分為距離退休還很久、即將退休及已退休人士投資手法。

距離退休還很久

如果你距離退休還很久，也就是還有很長的時間累積資產，那建議不要投資富蘭克林穩定月收益基金，直接投資美股追蹤標普500指數(IVV、SPY或VOO)或是全美市場指數的ETF(VTI)就好，因為長線來看追蹤標普500指數(IVV、SPY或VOO)或是全美市場指數的ETF(VTI)報酬率幾乎肯定會勝過富蘭克林穩定月收益基金。

就基金費用結構而言IVV、VOO、SPY或是VTI每年年度開銷都很低，不超過0.1%，而富蘭克林穩定月收益基金則超過1.5%，光是基金內扣費用就很有可能每年吃掉你的資產。

就投資組合而言，富蘭克林穩定月收益基金標的算是穩定，但不是成長類型股，並且有超過50%是債券型標的，而債券不能幫助資產成長。

即將退休

即將退休人士，則可以考慮慢慢布局富蘭克林穩定月收益基金，因為這檔基金在股災時表現大致都還不錯，可以當作安全性資產的替代品。

已退休

已退休人士可以將所需每月花費換算成所需配息額度，反向計算要投資富蘭克林穩定月收益基金的額度，舉例來說，每月花費為5萬，那每年就要花60萬，以配息率5%計算，就要60 / 0.05 = 1200萬。
月花費(萬) 年花費(萬) 投資額度(萬)
1 12 240
2 24 480
3 36 720
4 48 960
5 60 1200
6 72 1440
7 84 1680
8 96 1920
9 108 2160
10 120 2400
所需投資額度計算機：
每月消費：萬
配息率：%
每年消費：60萬
所需投資額度：1200.00萬

富蘭克林穩定月收益基金累積型與月配型報酬比較

富蘭克林穩定月收益基金的月配型與累積型的報酬率無明顯差別，以下為近五年兩者報酬差異可以看出，月配型根類積型報酬幾乎完全一樣，因此驗證了，投資基金不能看配息率，要看報酬率。

富蘭克林穩定月收益基金美金、澳幣、南非幣級別報酬分析

富蘭克林穩定月收益基金不同幣別報酬率不同，但無法判斷哪一種幣別投資績效最好，以下是投資1年、2年及3年不同幣別績效與美金版本的績效比較，南非幣版本績效最好，或許是因為近五年美金兌南非幣匯率還算穩定所造成，不過還是要特別注意南非幣長線是否下跌的問題。

投資1年

  • 至2022年4月1日止1年績效美金為6.92%、澳幣為6.48%、南非幣為12.27%。
  • 2021年4月1日澳幣兌美金匯率為0.76，100美元可以換成131.579澳幣，2022年4月1日投資成果為131.579 * (1 + 6.48%) = 140.105，匯率為0.75，可以換回美金105.078，報酬率為5.078%，小於美金版本的6.92%。
  • 2021年4月1日美金兌南非幣匯率為14.62，100美元可以換成1462南非幣，2022年4月1日投資成果為1462 * (1 + 12.27%) = 1641.39，匯率為14.59，可以換回美金112.50，報酬率為12.5%，遠大於美金版本的6.92%。

投資2年

  • 至2022年4月1日止3年績效美金為39.66%、澳幣為37.32%、南非幣為52.68%。
  • 2020年4月1日澳幣兌美金匯率為0.6081，100美元可以換成164.45澳幣，2022年4月1日投資成果為164.45 * (1 + 37.32%) = 225.82，匯率為0.75，可以換回美金169.36，報酬率為69.36%，遠高於美金版本的39.66%。
  • 2020年4月1日美金兌南非幣匯率為18.259，100美元可以換成1825.9南非幣，2022年4月1日投資成果為1825.9 * (1 + 52.68%) = 2787.78，匯率為14.59，可以換回美金191.075，報酬率為91.075%，遠大於美金版本的39.66%。

投資3年

  • 至2022年4月1日止3年績效美金為19.58%、澳幣為13.39%、南非幣為33.91%。
  • 2019年4月1日澳幣兌美金匯率為0.71，100美元可以換成140.845澳幣，2022年4月1日投資成果為140.845 * (1 + 13.39%) = 159.704，匯率為0.75，可以換回美金119.78，報酬率為19.78%，略高於美金版本的19.58%。
  • 2019年4月1日美金兌南非幣匯率為14.183，100美元可以換成1418.3南非幣，2022年4月1日投資成果為1418.3 * (1 + 33.91%) = 1899.25，匯率為14.59，可以換回美金130.17，報酬率為30.17%，遠大於美金版本的19.58%。

2022年4月1日評析

投資策略預判

根據2022年2月28日月報，投資組合股票佔39.41%，其中公用事業佔11.90%、金融佔8.03%、民生消費佔6.41%，這些類股算是台股類型中的存股標的，也就是獲利、配息穩定的。
投資組合中債券佔33.81%，其中B級信用評等占比為10.15%，B級債券殖利率較A級高，然而違約率也較高(根據CFI網站，B級債券違約率為13.84%)。
投資組合中可轉換證券佔22.77%，而可轉換證券可以在股市上漲時，同時獲利，並於股市下跌時保有債券功能。
綜上，經由分析2022年2月28日投資組合，富蘭克林穩定月收益基金與標普500指數相關性應該偏低，因為標普500指數目前科技股占比偏高(2022年4月2日查詢，光是蘋果就佔7.05%)，另外，因為有存股類型股，公司債及可轉債，此檔基金目標應該是在穩定獲利及配息，企圖抓住股市上漲，同時維持投資組合保護力。

有管理費較低的版本嗎?

答案是，有！
有美國上市版的富蘭克林穩定月收益基金，實際上美版的比盧森堡版的更早發行，在1948年就有了，且美版的年度開銷為0.62%，相對較低。
但是，美版的配息對我們來說，要課30%的股利稅，就以配息率4%而言，等於要多付出0.04*0.3=1.2%的開銷
將股利30%的稅納入考量，盧森堡的版本表現不會弱於美版的。

富蘭克林穩定月收益基金適合當作退休金來源嗎？

相當適合，在2000年金融海嘯標普500指數高點時退休，每年從存SPY的投資組合資產中提取超過約4.5%，到今日就有可能破產，但是富蘭克林穩定月收益基金可以提取到10%。在2008年退休開始，富蘭克林穩定月收益基金也可以支援到9%多的提取率
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