投資美國公債的風險

美國 10 年期公債殖利率站上 4%，長線來看，算是在 2007 年至 2008 年的水準，也就是近來 16 年的水準，因此，準備好大筆投資似乎是可以考慮的。

報酬機會

如果要評估現在進場美國公債，只要殖利率是持平或是下降，都算是賺到，其一直利率 4%，在心裡作用上，相當誘人，對吧？很多時候，我們談論投資時，股利也是抓 5% 而已，更何況債券本質上更安全，金融風暴時債券才是資產保護傘。

風險

但是，本篇文章，我要研究的，不是現在投資債券的報酬機會，而是風險，為何呢？是因為，債券的風險其實相當大，也就是當殖利率上升時。

歷史數據

雖然我有做一個債券存續期間計算機，可以用來計算每一單位殖利率變化，債券價格的變化，但是，我想先從歷史數據來看風險。

我使用的美股 ETF 是 IEF，iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF)，當作我的研究標的，歷史數據配息不課稅。

2020/4 - 2023/8，10 年期公債殖利率從 0.65% 升至 4.04%

IEF 報酬率為 -15.801%，利率上升約 4%。

2016/4 - 2018/7，10 年期公債殖利率從 1.47% 升至 3.06%

IEF 報酬率為 -3.222%，利率上升約 1.5%。

2012/7 - 2013/10，10 年期公債殖利率從 1.64% 升至 3%

IEF 報酬率為 -4.104%，利率上升約 1.4%。

2008/10 - 2009/10，10 年期公債殖利率從 2.21% 升至 3.83%

IEF 報酬率為 7.724%，利率上升約 1.6%，利率上升，報酬卻是正的，真是奇怪。

跟股票 ETF SPY 相比

可能原因是美國當時正在經歷金融風暴，不過還是解釋不過去。

使用存續期間計算現在投資美國 10 年期公債的可能風險

看完歷史數據，我們試著用計算的方式，算一下 10 年期公債殖利率果再上漲，價格會跌多少。

以下用的數據為 10 年期美國公債，票面利率為 3.375%，每半年發債息 1 次。

上漲 0.5%，4% 漲到 4.5%

10 年期公債跌 4.07815%

上漲 1%，4% 漲到 5%

10 年期公債跌 7.96328%

上漲 2%，4% 漲到 6%

10 年期公債跌 15.19321%

上漲 2%，4% 漲到 7%

10 年期公債跌 21.76217%

節論

就已 2004 年升息的案例，當時核心通膨才在 2% 左右，聯準會就升息到跟現在一模一樣水準的 5.25%，實質正利率高達 3%，就已現在核心通膨為 4% 的狀況下評估，利率再上升 3% 不是不可能，如果也帶動中、長天期債券殖利率上漲，可能也有達 20% 價格跌幅的可能，千萬不能輕忽。