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投資黃金好嗎？

黃金，常常是投資組合裡面常見的建議持有項目，目的是為了在發生系統性風險，股票、債券一起跌的狀況時，期待黃金能夠有不同的表現，發揮保護投資人資產的功能。

不過，黃金的價值到底是什麼？

交換商品或服務

撇開少數商品製造及有些文化、傳統、禮俗、慶典的黃金需求，黃金是一種數量有限、無法人工製造、不容易損毀的貨幣。

黃金無生產能力

如果我有一塊田，每年生產稻米，我可以過個好日子，你想要用多少黃金跟我換我的田，我都不會肯，除非我可以用換到的黃金再去換我認為更好的東西。

黃金基本面

貨幣供給量必須配合經濟發展增加，間接導致良性通貨膨脹，不過黃金不會增加(或者增加很慢)。

可參考：一滴水的價值看通貨膨脹及經濟成長

所以，我認為黃金長線報酬率會趨近世界經濟成長所帶來的通貨膨脹率，因為貨幣隨著經濟成長必須增加，黃金沒有增加，且黃金無法像一家公司一樣隨著技術、產品或服務的改良而自行增加價值。

因此，投資黃金可以抵抗通膨，如果投資報酬報酬率要高，還是要買好公司的股票，並且同時關注總體經濟及微觀經濟的變化。

保護資產

如果黃金只能獲得近似通貨膨脹率的報酬率，我們只能期待黃金在股、債齊賠的狀況下，上漲或持平，發揮資產分散配置、保護資產的功能。

就以2008年美國次貸風暴為例，看看黃金報酬有沒有跟股市報酬呈現不同走勢。

結論

在2008年美國次貸風暴時，美國10年期國債資產保護效果比黃金好。

不過，也不能用單一事件直接否定黃金保護資產的功能，以20年的資料來看，股票、債券及黃金的走勢相關性很低，並且資產分散配置要有意義，就是被分配的資產相關性不能太高，不能都一起跌吧？這樣風險就無法分散了。

雞蛋不能放在同一個籃子裡，而且籃子不能一起摔喔...

收益率下降，公債價格上升，可參考：升息，債券跌？

數據擷取自「macrotrends」，https://www.macrotrends.net/，2021/6/22

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