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美國公債殖利率倒掛(inverted yield curve)代表什麼？

美國公債殖利率通常可以用來預估「無風險利率」，因為美國公債信用評等良好，不會違約不還錢(至少至今沒有違約記錄，所以算是「無風險」)。

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可參考：無風險利率(risk free rate)

公債期限越長通長殖利率越高，所以長債殖殖利率減去短債殖利率的利差通長為正數，如果為負數，就稱為「倒掛」或是「殖利率曲線倒掛(inverted yield curve)」。

因為債券殖利率跟經濟成長預期有很大的關係，所以如果殖利率曲線倒掛，可能非常可怕。

公債殖利率如何預測經濟成長

綁約不自由

公債期限越長通長殖利率越高，因為綁約綁越久得到的報酬應該越高，像是銀行定存單一樣，存款期限越長，利率越高。

投資人要買公司債，借錢給公司，期限越長就想要越高的報酬也是一樣的意思。

另外一提，房貸可以貸款30年利率卻是非常低。可以說是貸款投資的最佳選項。

期限越長越容易受無風險利率影響

雖然公債本身就是預估無風險利率的工具，不過美國聯準會可以藉由「公開市場操作(open marrket operation)」改變短期利率，影響無風險利率評估及債券價格，另外，公債期限越長其價格就越容易受無風險利率改變。


感覺這是一個「是先有雞才有蛋，還是先有蛋才有雞」的問題，是「無風險利率先改變，公債價格才改變，還是公債價格先改變，無風險利率才改變」。

經濟成長預估

無風險利率的改變，可以由市場預估經濟是否成長來判斷，假設每家公司生意都很好，都想擴展生意，大家都會向銀行借錢，導致銀行提高放款利率，而銀行為了增加手邊可以借出去的錢，就會提高存款利率，吸引民眾來存錢。

整體市場利率因此提升。

而公債的原理跟存款一模一樣，每家公司都想賣債券換成錢，然後投資人力、研發、生產，導製債券價格下跌，殖利率上升。

所以與其說是無風險利率影響公債價格或是公債價格影響無風險利率，不如說是經濟冷暖程度同時影響無風險利率及公債價格。

況且，美國聯準會設定「聯邦基金利率(Federal Funds Rate)」的時候也是基於經濟成長的預期。

美國公債殖利率倒掛代表什麼？

長債殖利率低於短債殖利率又怎麼樣呢？

長債殖利率低於短債殖利率就像是銀行30年期定存單年利率低於1年期定存單，可是大家一樣買單，選擇30年期定存；寧願要低利率，也要把錢綁在銀行30年，也不願意定存較短的時間拿較高的利息。

一般狀況下，高利率存款比較好吧？到期再一直續存即可。

企業方面亦同，寧願用較高的利息借短期債務，也不願意用較低的利率借較久的錢；一般狀況下，借較久的錢較好，本金越晚還越好，永遠不還最好。

無論是從存錢的人還是借錢的人角度來看，都代表經濟長期前景不佳，存錢的人只怕錢越來越難賺，寧願選擇一個較低利率的選擇，而借錢的人寧願選擇較高的利息借錢，也不願意欠錢欠太久。兩者都是對經濟長遠的發展抱持著悲觀心態。

上述使用銀行借款及存款為例子，其道理跟公債一樣。
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